金融業界において、現実資産（RWA）のトークン化はもはや単なる概念実証の段階を終え、巨大な市場へと変貌を遂げようとしています。
米大手投資会社バーンスタイン（Bernstein）は、フィンテック企業(Figure Technology Solutions)（以下、Figure社）に関する最新の調査レポートを公開し、同社が推進する「トークン化クレジット」の潜在的な市場規模が4兆ドル（約600兆円）に達するとの見解を示しました。
この予測は、従来の金融システムがブロックチェーン基盤へと移行する歴史的な転換点を象徴しており、投資家の間でも大きな注目を集めています。
バーンスタインが予測するFigure株の「67％」という上昇余地
バーンスタインの最新レポートによると、Figure社（ティッカー：FIGR）の格付けは(「アウトパフォーム（強気）」)として継続されており、目標株価は67ドルに設定されました。
これは、現在の市場価格から約67％もの上昇余地があることを示唆しています。
Figure社の株価は過去1ヶ月間で約10％の上昇を見せていますが、バーンスタインのシニアアナリストは「同社の真の価値はまだ市場に十分に反映されていない」と指摘しています。
その根拠は、同社が単なる住宅ローン提供会社から、ブロックチェーンとAIを融合させた次世代のクレジット・プラットフォームへと急速に進化を遂げている点にあります。
成長を支える圧倒的な融資実行ボリューム
Figure社の成長は、単なる予測に留まらず、具体的な数値として現れています。
2026年4月の融資実行額は13億4000万ドルに達し、前年同月比で(108％増)という驚異的な成長を記録しました。
2ヶ月連続で10億ドルを突破している事実は、市場の需要が一時的なものではなく、構造的なシフトが起きていることを裏付けています。
| 項目 | 2025年実績（推定） | 2027年予測 | 成長率 |
|---|---|---|---|
| 年間融資実行ボリューム | 84億ドル | 165億ドル | 約96％増 |
| 主要セグメント | HELOC（住宅担保ローン） | 多角化（自動車・中小企業ローン） | – |
なぜ「トークン化クレジット」が4兆ドルもの価値を生むのか
バーンスタインが言及した4兆ドルという数字は、単なる空論ではありません。
これは、毎年発生する住宅ローン、自動車ローン、住宅担保ローン（HELOC）、そして中小企業向けローンといった多岐にわたるクレジット資産のうち、オンチェーン（ブロックチェーン上）での発行・取引が可能な市場の総和を指しています。
トークン化による金融システムの「再定義」
従来のクレジット市場では、融資の実行から債権の売却、決済までに数日から数週間を要し、多くの仲介業者と複雑な書類手続きが必要でした。
しかし、Figure社が活用するブロックチェーンインフラでは、以下のメリットを享受できます。
- (リアルタイム決済)：債権をトークン化することで、即時の所有権移転と決済が可能になります。
- (透明性の確保)：融資のライフサイクル全体がブロックチェーン上に記録され、改ざん不可能な形で管理されます。
- (流動性の向上)：従来は流動性が低かったローン債権を小口化し、
DeFi（分散型金融）エコシステムなどと接続することで、新たな投資家層を呼び込めます。
住宅担保ローン（HELOC）から総合金融プラットフォームへの転換
Figure社はもともと、住宅担保ローン（HELOC）の分野でブロックチェーンを活用し、審査時間の短縮とコスト削減を実現して成功を収めました。
しかし、現在の同社の戦略はそこだけに留まりません。
自動車ローンと中小企業ローンへの拡大
現在、同社は(「Hastra」エコシステム)を通じて、自動車ローンのトークン化など、新たな資産クラスへの展開を加速させています。
これにより、住宅市場以外の巨大なクレジット市場にもリーチすることが可能となりました。
バーンスタインは、この「多角化戦略」こそが、同社の時価総額を飛躍的に高める鍵であると分析しています。
AIとブロックチェーンの相乗効果
Figure社の強みは、ブロックチェーンによるインフラ整備だけでなく、(AIを活用した与信モデル)にもあります。
膨大なデータをリアルタイムで分析し、最適な条件で融資を実行する能力は、従来の銀行と比較して圧倒的なコスト競争力を生み出しています。
このテクノロジーの組み合わせこそが、4兆ドルの市場を攻略するための強力な武器となります。
競合他社と市場の現状
トークン化クレジットの分野では、Figure社以外にも注目すべきプロジェクトが存在します。
例えば、Centrifuge（セントリフュージ）は、現実世界の資産をオンチェーンに持ち込み、DeFiの流動性と接続するプラットフォームを展開しています。
また、米国債などの安全資産をトークン化する動きも活発化しています。
しかし、Figure社の際立っている点は、「規制遵守」と「実体経済でのスケーラビリティ」を両立させている点です。
すでに月間10億ドルを超える実需に基づいた融資を実行しており、単なるプロトコルに留まらない、既存金融を代替し得る実力を持っています。
現実資産（RWA）市場におけるセグメント比較
現在、RWA市場は約55億ドル規模（米国債等を除くクレジット分野）とされていますが、バーンスタインの予測する4兆ドルと比較すると、まだ黎明期の1％にも満たない状態です。
これは、これから市場に参入する投資家にとって、莫大な先行者利益を得るチャンスがあることを示唆しています。
2027年に向けた投資展望とリスク要因
バーンスタインは、Figure社の融資ボリュームが2027年までに165億ドルに達すると予測しています。
この急成長を支えるのは、機関投資家による「オンチェーン資産」への関心の高まりです。
注目すべきポジティブな要因
- 資本効率の劇的な向上による利益率の改善。
- 大手金融機関との提携によるエコシステムの拡大。
DeFiプロトコルとの統合による資金調達コストの低下。
一方で、留意すべき点もあります。
金融規制の動向や、金利環境の変化は、クレジット市場全体に影響を与えます。
しかし、バーンスタインの評価は、そうした外部要因を考慮してもなお、Figure社が持つ(インフラとしての優位性)が揺るがないことを示しています。
まとめ
Figure Technology Solutionsが進めるトークン化クレジットの拡大は、単なる一企業の成長物語ではなく、4兆ドル規模の金融革命の幕開けと言えます。
住宅担保ローンから始まった同社の挑戦は、今や自動車ローンや中小企業ローンへと波及し、AIとブロックチェーンを武器に既存の金融機関を圧倒しつつあります。
バーンスタインが掲げる「67ドル」という目標株価は、同社が構築したプラットフォームが「金融のインターネット」における標準基盤になることへの期待の表れです。
トークン化クレジットがもたらすリアルタイム決済、透明性、そして圧倒的な資本効率は、2020年代後半の金融市場における最大のトレンドとなることは間違いありません。
投資家は、このデジタル資産の進化がもたらす(巨大な上昇余地)から目を離すべきではないでしょう。